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发布时间:2020-07-13

理财疯狂发展的十多年也留下了一些隐患,首先是理财业务部门的不规范,许多部门都在做,公司部、零售部、投行部、金融市场部等,甚至一些大行的重点分行也可以做,各部门、各银行之间没有统一的规章。第二是地方性银行受地方监管,许多地方的监管标准和条例并不一样,所以不同地区银行之间也存在监管不统一的问题。第三是银行理财的做法也较为粗放,非标是重要的资产,采取“资产池”运作,期限错配现象较为普遍,容易形成风险传递。

  为此2016年开始政策频频动作,剑指银行理财。过去的这段时间,“控风险”像悬在头上的达摩克利斯之剑,老产品需要整改,应付监管层和行内部的合规、风控各种检查、汇报,新产品还不太会做,只能摸着石头过河。

  但是,在资管新规、理财新规和理财子公司新规之后,监管有几个重要的主旨是非常明确的。

  第一,鼓励成立银行理财子公司,对于没有能力的银行可以暂时放在银行资管部门下,但是整改期过后不知会如何。

  第二,鼓励打破刚兑,净值化运作,投资非标不能期限错配,“资金池”运作。

接下来第一部分我们将分别就大行和中小行是否成立理财子公司和如何转型银行理财进行分析,第二部分介绍在银行理财现状下,非银如何与银行合作。

一、监管框架下,大行和中小行的理财分别怎么做?

  (一)成立理财子公司的大行

  截至目前我国共有22家银行宣布成立理财子公司,虽然银行理财子公司的银行理财有一定的优势,起售门槛低,不必面签,可投资股票市场,但是对银行来说成立理财子公司也存在一些的问题。

  第一,银行要拿出一部分资本金成立理财子,本来银行理财是银行资管部门下的一项业务,尤其是表外理财不必计提风险资本,不必缴纳存款准备金和存款保险,规模也没有限制,对银行来说节省了很多成本,但是成立银行理财子公司首先就要从银行拿出一部分资本金,银行表内必须少配置相应规模的资产,大概是资本金的8-10倍。

  而且在资本金的基础上,银行理财的扩张规模也有了上限,根据《理财子公司管理办法》第四章低四十五条规定“银行理财子公司应当遵守净资本监管要求。相关监管规定由国务院银行业监督管理机构另行制定。”我们参照信托业的大概风险系数1%做比较,银行理财规模的上限大概是资本金的100倍。

  所以成立理财子公司从资本金角度上来看,银行损失了10倍的表内资产,表外理财的规模也有了100倍的限制(原来没有限制)。

  目前银行理财的规模尙未达到100倍的程度,所以这个条件不是紧约束,对银行理财来说影响规模的因素更多是渠道,从渠道角度上来看,成立理财子公司的大部分是大行,大行的渠道主要是自己的网点,原来哪些网点现在依然是那些,短时间内不会明显扩张,并且因为与母行的揽储产生竞争,不利于银行理财持续高速扩张。

  第二,成立理财子公司可能在人员调配问题上遇到阻力,工作人员从总公司进入子公司降级了,而且薪酬不太可能市场化,可能会象征性的涨15%左右,银行人员的底薪本身不算高,这个幅度其实对他们影响不大,所以在本行人员的调配中可能会遇到阻力,在外招的时候,这个薪酬仍然很难找到有经验的投研人员。 

  虽然如此,但是与监管博弈的过程中银行也不敢懈怠,如果后期政策突然一收紧,转型慢的银行很可能会面临业务断档的风险,所以尽管不太划算,但是大部分理财子公司还是在稳步推进,而且产品方面的转型也要跟上,早成功转型的就可以在其他银行转型的时候趁机抢占市场,尤其是投研能力、人员素质等实力都较为雄厚的大行,大部分都在积极转型。

  1、负债端

  第一,业绩基准型取代预期收益型。

  资管新规要求净值化,但是银行的客户只偏爱刚兑、保本、确定收益的产品,根据理财网的分类,之前的理财产品主要分三种:保本浮动收益、保证收益和非保本浮动收益,无论是哪种基本上都会给出一个预计最低收益率和预计最高收益率,从现实来看,一般都是按照预计最高收益率兑付给客户,现在银行都改换了说法,说成业绩基准型。

  基金中的业绩基准的意思一般是个业绩参照,主要投资中小盘的基金一般会用中小盘指数作为业绩比较基准,投资蓝筹的可能会用沪深300指数作为基准,但是银行理财没有明显的资产类型可以比较,所以根据我们的了解大部分银行的业绩基准是给出个大概的业绩标准或者范围,比预期收益型的更开放一些,也会声明不作为业绩承诺,但是在实际操作中大部分的业绩基准其实就是预期收益,产品基本上按照业绩基准来刚兑。

  第二,T+0的现金管理类产品受到青睐。

  大行拥有覆盖范围最广的销售网点,比如不久前归入第六大国有行,随后宣布成立理财子公司的邮储银行来说,有三四万个银行网点,因为网点优势,大行除了揽储、卖自己的理财产品,往往同时代销许多其他机构的产品,比如保险、基金和信托计划等,过去几年货币基金发展迅速,分流走了很多银行储蓄,所以这些大行的立场就是与其让货币基金分流,不如销售自己的类货基的T+0产品,所以在资管新规之后,不少大行学货基做现金管理类的T+0(或T+1、T+2)产品。

  2、资产端

  第一,净值型取代刚性兑付。这其中的关键点有几点:第一是净值化的产品银行的盈利点在哪里,第二是净值化的方式如何估值。

  净值化产品银行的盈利点主要是管理费(包括固定管理费和超额的浮动管理费)、托管费、申购赎回的手续费等,而传统的预期收益型产品,银行是通过给投资者刚性兑付的方式来赚取息差。

净值产品的净值是产品的净资产与份额的比值,初始净值大部分是1,意思就是假如募集一个1亿的产品,每份的净值是1元,总共发行1亿份。在运作期间产品的净值会随着资产估值的变动而变动,估值增加净值就可能大于1,估值减少净值就可能小于1。(来源:新浪财经)

 

 

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